Huobi Araştırma: Teminatsız Kripto Kredileri Saatli Bir Bomba!

Huobi Araştırma Enstitüsü’nün yayınlandığı yeni rapora nazaran, hedge fonu Three Arrows Capital’in (3AC) yakın vakitte iflası, kripto sanayisinde bir dizi likidite krizine yol açmakla kalmadı, tıpkı vakitte teminatsız kripto kredilerinin yarattığı değerli riske de ışık tuttu.

Bir Sonraki Likidite Kriziyle Kim Karşı Karşıya Gelecek?” başlıklı rapor, kaldıracı artırmak için döngüsel kredi kullanımı ve zayıf risk idaresi yoluyla agresif yatırım stratejilerinin 3AC’nin likidite krizini nasıl hızlandırdığına dair bir tahlil sunuyor. 3AC, Terra-Luna çöküşünden 560 milyon Amerikan doları ziyan gördükten sonra, kısa vadeli yükümlülüklerini karşılayacak fonları tükendi ve Haziran ortasından bu yana 400 milyon ABD dolarının üzerinde varlığı tasfiye etti. 3AC’nin iflasının akabinde, fon yöneticilerinin ve büyük borç verme protokollerinin birbirine bağlı tabiatı, bölümde bir dizi likidite krizini tetikleyen bir domino tesirine katkıda bulundu.

Rapor ayrıyeten, kurumsal müşterilere teminatsız krediler sağlayan Maple Finance ve True Finance üzere kredi protokollerinden kaynaklanan büyük bir riske de işaret etti. Bu çeşit krediler, teminatla desteklenen kredilerden daha risklidir, zira fon sağlayan yatırımcılar, temerrüt durumunda hiçbir şey alamayabilir.

Doğası gereği kısa vadeli ve 1 milyar Amerikan doları fiyatında olan bu teminatsız kripto kredileri, borçlular bir likidite sıkışıklığı ile karşı karşıya kalırsa ve bunları geri ödeyemezlerse saatli bir bomba haline gelebilir. Rapor, “olağandışı likidite baskıları” nedeniyle 20 Haziran’da çekimleri durdurduktan sonra Maple Finance’ten 10 milyon Amerikan doları meblağında teminatsız krediyi geri ödeyemeyen Babel Finance örneğini gösterdi. Buna ek olarak, rapor, teminatsız borç verme piyasasında sırasıyla 161.3 milyon Amerikan doları ve 163.6 milyon Amerikan doları borçlanma ile en büyük iki borçlu olan Amber Group ve Wintermute Trading’i gösterdi.

Raporun muharriri Huobi Araştırma Enstitüsü araştırmacısı Johnny Louey şunları söyledi: “Kripto piyasası, ayı piyasasında sessiz kaldığından, Maple Finance ve True Finance üzere teminatsız kredi platformlarına ve bunların borçlularına daha fazla dikkat edilmelidir. Piyasa daha fazla düşüşe geçerse, daha fazla kurum varlık tabanlarında bir devalüasyon görecek ve yükümlülüklerini karşılamak için likiditesi tükenecektir. Kayıpları azaltmak için, teminatlı kredilerini garanti altına almak için harekete geçeceklerdi ve bu da teminatsız kredileri tehlikeye atacak ve bu da kredi havuzu yatırımcıları için büyük kayıplara neden olacaktı.

Likidite krizlerinin bulaşıcı tesiri şiddetli olacak ve sonrasında piyasanın daha da düşmesi ve daha önemli kapitülasyonların damgasını vurması bekleniyor. Bu nedenle, Amber Group ve Wintermute Trading’in önümüzdeki aylarda vadesi dolacak olan teminatsız kredilerini geri ödeme kabiliyeti, piyasa hassaslığının bir barometresi olarak hizmet edecektir. İkisi kredi temerrüdü belirtileri gösteriyorsa, misal likidite krizlerinin artacağını beklemeliyiz.”

Huobi Araştırma Enstitüsü

Raporun Tamamına Buradan Ulaşabilirsiniz

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Huobi Global