Dünyanın en büyük tahvil yatırımcılarından kimileri piyasanın merkez bankalarının enflasyona karşı savaşta uzun vadeli bir Escort Yenifoça çıkar elde etmesini beklemenin yanlış olduğunu söylüyor
ABD ve Avrupa daki siyaset yapıcılardan gelen faiz artırımlarının ekonomik büyümeyi yavaşlatarak yahut durgunluklar başlatarak tüketici fiyat artışlarını on yıllardır en yüksek düzeylerden Yenifoça escort aşağı çekeceğine dair çok az kuşku var
Ancak enflasyonun doruktan geri çekilmesinin Pacific Investment Management Co Capital Group ve Union Investment üzere firmalardaki geniş bir yatırımcı ve stratejist kümesine nazaran Yenifoça escort Bayan dünya ekonomisindeki keskin değişimler nedeniyle yakın geçmişin fiyat istikrarına geri dönüşü işaret etmesi beklenen değil
Genişleyen globalleşme devrinde ucuz emtia ve düşük işgücü maliyetleri enflasyonun düşük tutulmasına yardımcı oldu Artık bu bilakis dönmeye başlıyor Petrol ve gaz fiyatları ülkelerin Ukrayna savaşı nedeniyle Rusya ile bağlarını koparmasıyla yükseldi İşletmeler yıpranmış tedarik zincirlerini yine inşa ederken siyasi tansiyonları tartıyor Ve sıkı işgücü piyasaları emekçilere daha yüksek fiyat için zorlama gücü veriyor
Bu durum trilyonlarca doları denetleyen para yöneticilerinde enflasyonun büyük merkez bankaları tarafından hedeflenen kabaca 2 düzeyinin çok üzerinde kalacağı beklentisini yaratıyor Bu riske karşı korunmak için enflasyon muhafazalı tahviller satın alıyorlar emtia piyasalarına yatırım yapıyorlar ve direkt tahvillere yönelmek yerine nakit varlıklarını genişletiyorlar Zira genel kanı tüketici fiyat artışlarının son yıllarda görülen düzeylere süratle geri çekilmeyeceği
Haziran ayı sonunda yaklaşık 1 8 trilyon dolar yöneten Pimco daki Kuzey Amerikalı ekonomist Tiffany Wilding Büyük ılımlılığın son yirmi yılı artık büsbütün geride kaldı diyor Dünya değişikliklere ahenk sağlarken epeyce değişken bir enflasyon devri öngörüyor ve daha yüksek girdi maliyetleri genel olarak çok yıllı bir fiyat düzeyi ayarlamasıyla sonuçlanacak diyor
Bu görüşler fiyat baskılarının değerli ölçüde hafifleyeceği ve Fed in gelecek yıl ekonomik büyümeyi hızlandırmak için faiz oranlarını düşürmeye başlayabileceği spekülasyonlarıyla çelişiyor Gösterge 10 yıllık Hazine getirileri son vakitlerde 3 ün biraz üzerine çıkarak yükselmiş olsa da bu hala Haziran ortasındaki tepenin neredeyse yarım puan altında Ve önümüzdeki iki yıl boyunca ABD enflasyon beklentilerini yansıtan tahvil mart ayından bu yana neredeyse yarı yarıya azalarak yaklaşık 2 7 ye düştü Bu düzey de pandemiden evvelki 20 yıldaki ortalama 1 9 un çok üzerinde değil
Hem siyaset yapıcılar hem de piyasalar enflasyonun hem ne kadar yapışkan hem de ne kadar yüksek olduğuna şaşırıyorlar zira başlangıçta ekonomiler yine açıldığında kaybolacak olan pandeminin süreksiz bir yan tesiri olduğu düşünülüyordu Çarşamba günü İngiltere tüketici fiyatlarının temmuz ayında 10 1 ile beklenenden daha süratli 1982 den bu yana en yüksek oranda arttığı açıklandı Bu 2 yıllık devlet tahvillerinde artan satışlarla getirilerde dik bir sıçramayı tetikledi
Emso Asset Management ın baş stratejisti Ivailo Vesselinov Piyasada merkez bankalarının bir dizi ülkede faiz indirimi yapabilecek pozisyonda olacağı görüşüne vakit içinde meydan okunacak diyerek enflasyonun daha kalıcı olacağının farkına varılmasıyla biraz daha uzun vadeli tahvillerin getirilerinin sıçramasını bekliyor
Hiç kimse mevcut enflasyon düzeylerinin sürmesini beklemiyor Kilit soru birçok yatırımcının 1970 lerin jeopolitik düzensizliği sırasındakine emsal fiyat baskılarında tekrarlanan alevlenmeler beklediği önümüzdeki üç ila beş yıl içinde iktisatların neyle karşı karşıya kaldığı
Bunun esas nedenleri ortasında ticaret tansiyonlarının yüksek güç fiyatlarının ve fiyatlar üzerinde üst taraflı baskı oluşturan sıkı bir işgücü piyasasının yakında dağılmayabileceği beklentisi yer alıyor Avrupa da bölgenin Rus güç arzına bağımlılığı göz önüne alındığında zorluk daha da büyükken ECB nin para siyasetinin 19 farklı iktisat için tesirlerini de akılda tutması gerekiyor
Yine de siyaset yapıcılar enflasyon denetim altına alınana kadar politikayı sıkılaştırmaya devam edeceklerini tekraren vurgulamış olsalar da derin bir yavaşlama karşısında açıklamalarından dönmeleri mümkün Fed yetkilileri 26 27 Temmuz toplantı tutanaklarında fiyat istikrarını tekrar sağlamak için gereğinden fazla sıkılaştırma riski olduğunu kabul etti
Union Investment ın makro ve strateji lideri Michael Herzum Fed in faiz artırımını vaktinden evvel durdurması lakin enflasyon geri döndüğünde tekrar yapmaya başlaması riskini görüyor
Sadece enflasyona değil büyümeye bakmak çok riskli bir oyun zira 1980 lerin ortalarından beri sahip olduğumuz yapısal eğilim dezenflasyonist eğilim değişti dedi
Londra daki Capital Group un yatırım yöneticisi Flavio Carpenzano dünya çapındaki sıkı işgücü piyasalarının Fed in enflasyonun keskin bir halde düşmesi için büyük bir sakinliğe ve daha yüksek bir işsizlik oranına neden olması gerektiği manasına geldiğini söyledi
Enflasyondaki yavaşlamanın piyasanın beklediğinden çok daha yavaş bir süratte gerçekleştiğini görüyoruz diyen Carpenzano firmasının geçen yılın sonunda yaklaşık 2 7 trilyon dolar yönettiğini söyledi Piyasanın Fed in 2023 ortalarında faiz oranlarını düşüreceği fiyatlamasının gerçek olmadığını ve enflasyon hiçbir formda çözülmüş bir sorun değil ve Fed uyanık olmaya devam edecek diye ekliyor
Diğer bir faktör Şirketler pandeminin sarstığı tedarik zincirlerini yine inşa ederken artan siyasi tansiyonları tartıyor Bu uzun müddettir devam eden bir dezenflasyonist eğilimin gücünü zayıflatabilir işlerin düşük fiyatlı ülkelere taşınmasının sonu gelebilir ABD de Lider Biden ülkede yarı iletken üretimini teşvik etmek için 52 milyar dolarlık bir teşvik imzaladı Hazine Bakanı Janet Yellen de dost destekleme kavramını yahut bozulmaya karşı korunmak için müttefik ülkeler ortasında tedarik zincirlerini çeşitlendirmeyi teşvik etti
Ticaret ağlarını ve tedarik zincirlerini yine inşa etmek yıllar alacak diyor Mischler Financial genel müdürü Glen Capelo
Deglobalizasyon devam edecek ve bu süreç enflasyonist olacak Yapısal enflasyon ise Fed in daha yüksek oranlarla gayret edemeyeceği bir şey diyor
Bloomberg